트럼프 대통령, 올해 탄핵될 확률이 16% ??

정리하면 단순합니다. 폴리마켓의 'Trump out as President before 2027' 마켓을 보면 트럼프가 올해 안에 떨어질 확률은 14%, NO 매수자에게 돌아올 8개월 수익률은 16%입니다. 같은 가격을 두 가지로 부른 셈입니다.

그런데 이상합니다. 2026년 미국의회는 상하원 모두 공화당이 장악했습니다. 트럼프 본인 정당이 의회를 쥐고 있는데, 마켓은 왜 16% 수익을 쓰고 있을까요. 솔직히 말하면, 이건 공짜 수익이 아니라 8개월 동안 꼬리 위험을 떠안는 비용입니다.

마켓이 뭔가요? 폴리마켓은 "어떤 사건이 일어날까/안 일어날까"를 두고 사람들이 YES/NO 주식을 사고파는 시장입니다. NO 1주가 86%(=0.86달러)에 거래되고, 사건이 안 일어나면 1달러로 정산됩니다. 즉 0.86달러를 넣으면 1달러를 받습니다(8개월 안에 트럼프가 안 떨어지면).

86% NO는 무위험이 아닙니다. 8개월 자본을 묶고 꼬리 위험을 떠안는 가격입니다

마켓 정산 조건 (Resolution). YES = 트럼프가 어떤 기간이라도 대통령직에서 떠남(사임·해임·25조 4항이 양원 2/3 찬성으로 유지된 경우). NO = 임시 직무 박탈(25조 3항 또는 양원 2/3 통과 못 한 4항), 또는 탄핵 의결만 되고 해임 안 된 경우. 1차 출처는 'consensus of credible reporting'. [출처: Polymarket]

같은 마켓이 23일짜리에는 1%를 매깁니다

여기서 짚을 것이 있습니다. 같은 폴리마켓에 'Trump out by May 31' 마켓이 따로 있습니다. 가격은 1%입니다.

23일짜리에 1%, 8개월짜리에 14%. 13%는 시간의 가격입니다

23일짜리 1%, 8개월짜리 14%. 차이는 13%입니다. 이 13%가 그대로 "8개월 동안 일어날 수 있는 일"의 가격입니다. 의사 36명 성명, 79세 나이, 2024년 7월 Butler 총격(트럼프 유세장 암살 시도) 같은 변수, 그리고 자본 8개월 묶임 비용이 합쳐서 13%입니다.

사임만 보면 8%, 합치면 14%입니다

같은 폴리마켓의 'Will Trump resign before 2027' 마켓은 약 8%입니다. 메인 마켓 14%에서 8%를 빼면 6%가 남습니다. 이 6%가 탄핵·25조·사망·돌발 변수의 합입니다.

사임만 따로 매긴 가격은 8%. 마켓의 가격 발견은 그만큼 정밀합니다

여기서 결정적인 한 줄이 있습니다. 탄핵 해임은 상원 67표가 필요한데, 트럼프 1기 2차 탄핵 때 자기 당 대통령에게 등돌린 공화당 상원의원은 7명이 한계였습니다. 67표를 만들려면 R 20명이 등돌려야 합니다. 산술적으로 0에 가깝습니다.

25조 4항이 뭔가요? 미국 헌법 수정조항 25조 4항. "부통령과 내각 과반이 함께 '대통령이 직무 수행 불가능하다'고 선언하면 즉시 직무가 정지됩니다." 단, 이를 영구 박탈로 가려면 양원 모두 3분의 2 이상 찬성이 필요합니다. 부통령 Vance와 내각(법무장관 Bondi, 국방장관 Hegseth, 국토안보장관 Noem 등)이 모두 트럼프 충성파라 발동 자체가 막혀 있습니다.

즉 탄핵·25조 합산 6%는 "산수상 0인데 시장이 그래도 매긴 꼬리 위험의 가격"입니다.

꼬리 위험이 뭔가요? 확률은 매우 낮지만 일어나면 결과가 큰 사건입니다. 정규분포 그래프의 양 끝(꼬리)에 위치한다는 뜻에서 'tail risk'라고 부릅니다.

지지율 33%여도 안 내려갑니다

여기서 중요한 단서가 하나 있습니다. 지지율과 퇴임은 별개입니다.

Truman은 22%까지 떨어졌어도 임기를 채웠습니다. Bush는 30%까지 떨어졌어도 8년 다 했습니다. 미국 역사에서 지지율 때문에 대통령이 스스로 내려간 적은 없습니다. 시장은 그 사실을 압니다. 그래서 지지율 8pt 하락에도 마켓은 14%를 유지합니다.

푸틴은 11.5%, 트럼프는 14% · 작은 프리미엄의 의미

비교 기준이 있습니다. 같은 8개월 만기 'Putin out before 2027' 마켓은 11.5%입니다.

푸틴 11.5%, 트럼프 14%. 차이 2.5%가 트럼프 고유 위험의 가격

차이는 2.5%입니다. 시장은 트럼프를 푸틴보다 약간 더 위험하게 봅니다. 그 차이는 79세, 4월 정기 신체검사 미실시 의혹, 4월 30일 의사 36명 사임 요구 성명, 그리고 2024년 7월 Butler 총격 같은 폭력 변수가 합쳐진 가격입니다.

의회 산수가 14%(=16% 수익)를 좁힙니다

상원 53-47, 하원 218-213. 하원의장 Mike Johnson, 부통령 JD Vance

상원과 하원. 미국 의회는 둘로 나뉩니다. 상원(Senate, 100명)은 각 주당 2명. 하원(House, 435명)은 인구 비례. 탄핵은 하원이 먼저 과반(218표)으로 의결, 상원이 67표로 유죄/해임을 결정합니다. 둘 다 통과해야 대통령직 박탈입니다.

여기서 짚을 것은 단순합니다. 폴리마켓은 민주당 하원 84%를 매기지만, 그게 14%를 끌어올리지 못합니다.

2026년 11월 3일 중간선거란? 미국은 4년 단위로 대통령 선거를 합니다. 그 임기 중간 시점에 의회만 새로 뽑는 게 중간선거입니다. 2026년 11월 3일이 그날입니다. 현재 공화당이 다수인 상하원 의석이 이날 결과로 바뀔 수 있습니다. 단, 새로 뽑힌 의원들이 활동을 시작하는 새 의회 출범은 2027년 1월 3일. 'Trump out' 마켓 마감일(2026.12.31)보다 3일 늦습니다.

민주당 압승은 가격에 들어왔습니다. 그런데도 'Trump out' 14%입니다. 이유는 시간입니다

새 의회는 2027년 1월 3일에 출범합니다. 마켓 마감은 2026년 12월 31일입니다. 28일 차이가 14%의 천장을 만듭니다. 민주당이 11월에 압승해도, 67표 평결은 12월 31일 전에 마무리될 산술적 시간이 없습니다. 시장은 그 사실을 가격 매겼습니다.

그래서 14%(=16% 수익)는 무엇입니까

추이는 떨어집니다. 그러나 14%는 추이가 아니라 산수에 응답한 가격입니다

해부하면 다음과 같습니다.

합산해서 약 14%. 14%는 "트럼프가 진짜 떨어질 확률"이 아니라 "산수상 0인데 꼬리 위험과 자본 비용이 합쳐진 가격"입니다.

그래서 결국

NO 86% 매수가 16.3% 수익을 약속하는 게 아닙니다. NO 매수는 8개월 동안 꼬리 위험을 인수하는 자리입니다. 시장이 당신에게 묻는 건 "트럼프가 떨어질까"가 아닙니다. "당신이 8개월 동안 79세 대통령의 건강과 폭력 변수를 인수하고 16% 수익을 받을 자본·인내·체질이 있느냐"입니다.

숨겨진 비용 풀이. 16.3% 수익이라 해도 (1) USDC를 그냥 예치만 해도 5~8% 이자가 나오므로 그 수익을 포기하는 비용이 있고 (2) 한국 거주자는 단기 매매 차익에 22% 세금이 붙고 (3) 폴리마켓 자체가 갑자기 서비스 중단할 위험이 있습니다. 다 빼면 손에 들어오는 건 8~10% 수준입니다.

진짜 질문은 14%가 너무 높은가 너무 낮은가가 아닙니다. 그 14%가 표시하는 위험을 당신이 0.86달러에 떠안을 의향이 있느냐입니다.

개인적으로 저는 사실상 공짜수익이지 않을까 싶긴합니다.